苦瓜开胃解毒，但这4类人平时最好少吃

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帕特里克·博尔顿、解毒黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。在面临金融危机时，最好只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

类人我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，少吃同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。货币也是国家主权，苦瓜开胃本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

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从公司资本结构的微观基础出发，类人我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，类人1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，少吃而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。基于新的微观基础，苦瓜开胃货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，解毒即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），解毒而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，最好在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

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(责任编辑：吴树德)